对此，我们点评如下：
     开设直营店有助于增强终端掌控力，提升品牌形象：公司计划投入1亿元在全国开设267家直营专卖店（含71家形象店，196家标准店），计划在上海开设55家直营店（含5家形象店，50家标准店），预计全部直营店在2013年底建成，届时每年将新增营业收入4.9亿，净利润2032万元；直营店的开设将有助于增强公司终端掌控力，稳定终端销售，也有助于提升公司品牌形象，带动其他渠道销售收入的增长。
     部分直营店将以收购加盟店的方式开设，短期内将提高销售费用率，影响盈利能力：加盟店转为直营店有助于增加公司销售收入，提高毛利率，但同时增加了公司店面租金和人工成本，带来销售费用率的提高，受2011年四季度收购郑州78家加盟店的影响，2012年前三季度公司销售费用率同比提高7.4个百分点，从而导致净利率同比下滑2.8个百分点；考虑到2013年公司将继续推进销售网络建设，且部分直营店将以收购加盟店的方式开设，预计短期内公司净利率难以回升。
     公司致力于向销售主导型公司转型，但效果仍需验证：2012年开始公司采取了以下措施从生产主导型向销售主导型公司转变：（1）加强了销售人员考核力度；（2）对产品进行精简（计划从300多个精简到100个），统一产品零售价格；（3）开设直营店；（4）进军商超渠道。这些措施稳定了终端销售（3Q2012公司销售收入增速大幅回升），但公司品牌力不强，渠道盈利空间不高，短期内难以扭转加盟店开店速度下滑趋势，转型效果仍需进一步验证。