磁材价格下跌趋势企稳，但反弹尚未展开
    2012 年稀土价格总趋势向下，但相比2011 年稀土“过山车”行情，价格波动已经趋缓很多。金属镨钕价格全年在40-60 万元/吨箱体震荡。
    根据中华商务网的统计，2012 年型号N35、N48 和N52 磁材价格下跌了30-40%，公司是龙头企业定价能力强，虽受稀土原材料价格回落影响，在下半年几次下调产品售价，导致不同产品相对于5 月价格高点下调幅度20-30%不等，但是总体下跌幅度小于行业平均值。稀土价格已经企稳，短期内公司产品售价也会保持稳定。我们预计今年一季度公司产品均价同比下跌5-10%左右。
    2012 年公司销量下滑10%左右
    全球经济增长放缓令永磁材料需求下降，受此影响，我们预计2012 年公司销量9000 吨左右，同比下滑10%左右。
    分产品来看，消费电子用磁体下滑最严重，降幅60%左右，EPS订单放量使汽车用磁体大幅增长60%以上，VCM 稳中略增，风电产品变化不大，其他中低端产品下降40-60%。此消彼长导致各产品对公司销量贡献发生明显变化。预计2012 年公司产品占比情况是：VCM 25%，汽车电机（包括EPS）40%，风电10%，消费电子5-10%，节能电机5-10%，其他10%。
    公司开工率在去年二季度最高，下半年因需求疲软订单减少，开工率回落到60-70%，并一直持续到年底。根据现有订单情况，预计2013 年一季度开工率大致维持在目前水平。
    汽车EPS 磁体爆发增长之后，仍将是今年公司业绩增长的主力2012 年公司EPS 磁体开始爆发性增长，全年销量达到1000 吨，完成从几十吨到千吨级的飞越。今年汽车行业景气度回升以及EPS 应用的继续推广将带动公司EPS 磁体进一步放量，使增长态势得以延续。
    除此之外，我们看到北美汽车销量的好转以及国内四季度不错的汽车销售数据，带动了板材、汽车配件等相关产品的增长。我们因此也看好公司汽车电机磁体的增长前景。
    订单减少使新项目投产放慢，也使公司对稀土原材料采购比较谨慎
    此次募投项目新增6000 吨高性能钕铁硼产能，届时公司总产能将增加至18000 吨，行业龙头地位进一步稳固。目前已完成厂房建设，下一步推进会比较快，进度估计要视订单情况，如订单好转，很快会迎来募投项目的产能释放。目前公司总产能是烧结磁体14000 万吨，粘接1500 吨。
    公司目前原料库存大约为3 个月生产所需的稀土原材料，公司对稀土价格趋势不看好，所以去年一直保持正常库存，不做过多囤货，在价格下跌时存货跌价损失因此降到最低。