投资要点:
    全年业绩大幅超预期。
    公司前三季度实现归属于上市公司净利润为1.62亿元，同比增长163.39%，预计第四季度净利润将超过1亿元，同比增长150%以上。公司业绩保持高速增长的原因主要是生长激素销售旺盛以及疫苗业务的恢复增长。
    生长激素销售火爆，发展前景良好。
    子公司金赛药业是国内生长激素龙头企业，公司独家生产的生长激素水针剂型在便捷性、生物活性上要好于粉针剂型，市场竞争力强，预计2012年公司生长激素增速可达到50%。生长激素主要应用于儿童矮小领域，目前国内儿童矮小症患者超过600万人，其中1/3需要使用生长激素治疗，潜在的市场规模有数百亿元，还具有很大的发展空间。此外公司自主研发的长效生长激素已经完成临床研究，正在申报生产批件，在评审之中，产品获批后将进一步增强公司在生长激素领域的竞争力。
    疫苗业务逐渐恢复，在研疫苗进展顺利。
    百克生物新型水痘疫苗推广顺利，产品质量得到认可，市场份额和平均价格均有所提升，2012年前10月批签发数量为244万人份。由于狂犬病疫苗生产技术的提高及工艺的改善，生产线的稳定性得到提升，2012年前10月份批签发数量为54万人份，而去年同期仅为8万人份，公司狂犬病疫苗业务已经恢复。公司在研的疫苗包括治疗性艾滋病疫苗、预防性艾滋病疫苗等，目前进展顺利，研发成功将进一步带动公司发展。
    其他重磅级新药上市在即。
    除长效生长激素外，注射用重组人促卵泡激素、胸腺素、艾塞那肽等新药也已经完成临床研究，即将获得生产批件，助推公司快速发展。其中重组人促卵泡激素主要用于治疗无排卵引发的女性不育症，市场规模有数十亿元，目前国内市场主要为雪兰诺占据，公司产品上市对于打破外资垄断、促进公司快速发展具有积极意义。
    估值和投资建议。
    根据公司的业绩预告，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为2.14、2.60、3.27元，对应当前收盘价PE分别为30、25、20倍，我们维持公司“增持”的投资评级。