投资要点：
    一季度订单将继续满载，产能获TPK认可
    2013年1月份以来，公司三个事业部（ITO导电玻璃、电容屏sensor、减薄）继续满负荷生产。目前，三代线OGS大片产能主要供给TPK，产能依然供不应求，三代线OGS大片良率已达80%-90%，TPK对公司的生产能力表示满意。公司在2013年将继续扩充三代线产能，采购的日本设备已经到货准备安装，台湾设备也将到货，预计二季度新增的三条3代线产能将实现试产，我们测算量产后整体Sensor产能将扩充80%。
    5代线开始出货，预计3月份将盈利
    经与昊信光电高管沟通，我们了解到公司5代线技术已趋成熟，去年四季度的十指触控、透光率等问题已得到解决，目前已通过工研院提供的Win8触控萤屏测试设备测试，预计二季度将配合客户通过Win8整机认证。5代线下游需求旺盛，目前已经小批量出货，公司计划在一季度末实现盈利。据我们测算，5代线达到breakeven point出货量应达到6500大片/月，基本实现设计产能的50%。
    OGS中大尺寸触摸屏前景广阔
    触摸屏产业链的动作意味着行业非常看好OGS中大尺寸前景：1、2013拉斯维加斯CES展出多款大尺寸触控平板和触控智能电视，智能手机、平板电脑和智能电视之间的界线开始模糊 ；2、TPK动用法律手段对包括欧菲光在内的竞争对手提起法律诉讼，开始收官专利布局和进行客户卡位；3、莱宝高科投资建设重庆G5中大尺寸触摸屏生产线，据我们估测，生产线建设总投资约在8亿元左右。 公司接近40%的毛利率有赖于在ITO导电玻璃材料生产领域拥有多年技术积累，我们认为这种基于玻璃基础加工能力的盈利能力是“坚实可靠的”，随着产品获得TPK认可，在OGS领域拥有了高品质大批量出货渠道，这将提高公司估值。我们相信随公司自身积累和与业界高端客户交流，sheet方案小片切割等关键技术节点将逐步获得突破，未来无论做代工或一体化方案都具备坚实增长基础。
    估值和投资建议
    我们预测公司2012-2014年营业收入分别为8.16、11.81和14.32亿元，实现净利润分别为2.03、3.08和3.76亿元，对应每股盈利分别为0.62、0.94和1.15元，对应2012-2014年动态市盈率分别为29.41、19.40、15.86倍。我们重申“买入”评级，维持目标价22.29，对应2013年扣非每股收益25倍动态市盈率。
    重点关注事项
    股价催化剂(正面)：公司5代线实现盈利，2013年量产扩张超预期。
    风险提示（负面）：公司实施以产品为中心的事业部体制，高端客户较少，对渠道话语权较弱，对市场和技术的快速反应能力未受检验。