长信科技(300088.CH/人民币14.95, 未有评级)发布2012 年业绩预告，2012 年全年将实现归属上市公司股东净利润1.83 亿元-2.14 亿元，同比增长20%-40%；折合成第4 季度单季归属上市公司股东净利润同比增长37%-168%。公司近期基本面情况运行良好，2.5 代及3 代线Sensor 线及TFT 减薄线产能利用率均维持高位，传统业务运行平稳。大客户的订单执行情况较好，并有望延续。
    我们初步判断，下游客户订单有望延续至明年1 季度，由于2012 年1 季度业绩基数较低，公司1 季度的业绩有望实现同比较高的增长。
    总体来看，我们认为公司的主营Sensor 及减薄业务订单趋势比较好，盈利能力稳定，我们建议进一步重点关注公司1 季度的同比业绩增长情况。同时，我们建议跟进关注明年2 季度公司新增2.5 代和3 代线Sensor 产线的产能利用率、上海昊信的进度及后续公司在OGS 方面的进展。
    2.5 代线与3 代线业务产能利用率较高、减薄线产能扩充就位
    公司现有2.5 代线与3 代线主要为下游大客户提供8.9 寸等平板产品为主的Sensor 产品，4 季度由于平板产品的需求持续旺盛，下游客户为整机厂拉货动力充足，拉动了公司产品的需求。
    从 4 季度情况来看，2.5 代线与3 代线产能利用率维持高位，接近满产。基于对市场需求持续旺盛的判断，公司计划用自有资金扩充2.5 代线与3 代线产能。目前公司计划分别扩充2.5 代线1 条、3 代线3 条，产能扩充仍然在前期准备阶段。我们判断，2.5 代线和3 代线新增产线设备于明年1 季度到位，并于2 季度开始量产，具体实施将根据市场需求状况进行调整。
    公司的 TFT 减薄业务生产旺盛，主要是为下游京东方、深天马等模组公司提供减薄加工业务。由于消费电子的轻薄化趋势明显，减薄业务需求持续增长。
    11 月，公司在原有3 条减薄线基础上又添加的3 条减薄线已经到位，并开始生产，现有6 条减薄线产能满负荷运转，将为业绩增长提供新的来源。
    从产能分布角度来看，由于现有产品需求旺盛并且OGS 产品需求仍然有一定的不确定性，因此我们判断公司在近期不会大举进入OGS 产品生产和销售。
    但是公司原有主营产品生产技术与OGS 具备较高共通性，OGS 市场需求大规模启动时，公司有能力尽快切入市场。
    上海昊信的5 代线目前仍然在小规模出货和打样阶段，我们认为昊信的主要业绩贡献应该从2013 年开始。由于初期打样和良率爬升，并且下游客户还没开始大规模拉货，我们预计昊信今年难以对公司的业绩形成贡献。我们判断，2013 年1 季度末到2 季度初，随着昊信下游客户开始采购和大屏市场启动，昊信有望开始大规模出货，并开始对长信科技的业绩形成实质贡献。