申请虚拟运营商，战略布局产业链
    事件：近日，工信部就《移动通信转售业务试点方案》征求意见，明确指出符合条件的民资转售企业可经营移动转售业务，试点时间两年。另据媒体报道，苏宁正在对旗下通讯及运营商采销业务管理部门进行组织架构调整，以配合申请首批虚拟运营商牌照。
    我们的观点：苏宁申请虚拟运营商牌照（即MVNO），布局产业链，战略意义巨大。
    国内通信资费受到三大运营商管控，MVNO 企业将更多依赖内容和服务等增值模块吸引用户，而非低资费。因此，对苏宁而言，如何凭借强大品牌和网络优势，融合细分领域服务商，并向用户提供差异化内容和服务，是扩大用户基数、提升用户体验的关键。我们预计苏宁作为零售商代表，有较大可能成为首批获得MVNO 牌照的中资民营企业。
    什么是移动通信转售业务（即MVNO）？
    所谓“移动通信转售业务”（即MVNO），指的是企业从拥有移动网络的基础电信业务经营者（国内为移动、电信和联通）购买移动通信服务，重新包装成自有品牌并销售给最终用户。对于基础运营商来说，MVNO 既分担了固定成本，又丰富了增值服务、提升移动网络价值；对于企业来说，MVNO 避开了技术和资金的壁垒，有效降低移动运营准入门槛，同时又帮助这些企业推广品牌、增加客户粘性，因此在海外市场获得快速发展。
    MVNO 成功关键因素：内容和服务
    国外参与 MVNO 的企业，呈现行业多样化，包括设备和内容提供商、有线运营商、零售商、金融服务商、大型综合集团等。从家乐福、7-ELEVEN、乐购等零售商参与MVNO的案例来看，大多以利用自身品牌、渠道的优势销售预付费业务，获得基础电信业务运营商返佣为主要盈利模式，由于每一家企业覆盖特定细分群体，因此整体利润较薄。
    由于通信资费标准受三大基础运营商管控，因此 MVNO 企业将更多依赖内容和服务等增值模块吸引细分用户群体，而非低资费。对苏宁而言，如何凭借强大品牌和网络优势，融合各个细分领域的内容商和服务商，并向用户提供差异化、个性化的产品，是快速扩大黏性用户基数、提升用户体验、实现移动互联生态体系的关键所在。
    我们预计苏宁有较大概率获得首批MVNO 资格
    我们认为苏宁作为国内最大的零售行业，有较大概率代表零售商获得首批MVNO 资格，原因在于：1）符合《方案》提及的硬性要求，如中资民营企业、强大的客户服务体系等；2）品牌影响力强，网点和会员数量多，有利于业务推广；3）与三大基础运营商有良好、长期的合作关系；4）提供内容和服务为主，对三大运营商赖以生存的通讯业务没有威胁，而增值业务的分成对三大运营商而言更是利润增量，而非利润分流（我们预计腾讯难以获得首批资格，主要原因在于微信业务已对传统通讯业务构成巨大威胁）；