第十三届瑞银大中华研讨会快评
    预计2013年集装箱吞吐量增速将略高于2012年
    上港2012年实现集装箱吞吐量3259万标箱，同比增长2.5%，我们预计2013年增速将略高于2012年，目前美国需求较稳定，而欧洲需求仍然疲弱，公司应暂无外贸箱装卸费率提价计划。我们认为更多的增量将来自于“江入海”的重庆、九江、武汉和南京等腹地；且公司一直通过加强与大型船东合作来提高水水中转比例，我们估算2012年水水中转箱量约占比43%。
    依托“长江战略”，物流发展提速
    上港物流业务的增长已超过了装卸业务，我们认为公司将继续依托“长江战略”优势，推动物流发展。管理层表示，上港已经与中西部的大型制造业企业开展了门到港的整包物流业务，并且通过与支线船公司合作，将远洋运营模式运用到长江之线上，如舱位互换等来保证船舶的准班率。
    预计2013年房地产结算将提高
    公司的业绩快报公布2012年实现净利润49.2亿元，我们估算其中地产业务贡献约4-5亿元利润。我们认为2013年汇山中部地块销售将大幅增加，西部地块将加快建设，而宝山地块预计下半年将开始一期住宅建设，新购得的海门路55号商办地块或有望年内开工。
    估值：维持“买入”评级
    我们维持公司2012/13/14年的经常性每股收益预测0.20/0.23/0.25元。并维持3.10元的目标价。我们的目标价基于分部加总法。维持“买入”评级。