投资要点
    公司前三季度完成营业收入 214.4 亿元，同比增长32.8%；实现归属于母公司净利润35.2 亿元，同比下降4%，基本每股收益为0.15 元，归属于上市公司股东的每股净资产2.02 元。第三季度实现营业收入77.9 亿元，同比增长39.4%，归属于母公司净利润12.7 亿元，同比增长7.5%。
    公司前三季度营业收入快速增长的主要原因在于营改增导致物流收入的快速上升；净利润同比下降的主要原因在于公司毛利率同比下降所致（前三季度毛利率较去年同期下降14 个百分点，与营改增有较大的关系，人工成本、外派劳务支出等也较去年同期有较大的增长）。
    前三季度集装箱吞吐量完成 2422 万标箱，同比增长2%；吞吐量完成3.77 亿吨，同比增长4.2%。从单季度来看，第三季度完成集装箱吞吐量836 万标箱，同比下降1.2%，环比增长0.3%；货物吞吐量完成1.26 亿吨，与去年同期基本持平，环比下降2.8%。从公司母港经营数据来看，主业业务状况较为稳定。
    由于欧美外贸尚未出现实质性好转、国内钢铁等产业第四季度将进入传统生产淡季，因此我们认为全年来说，公司经营业务难有实质性改善。
    我们预计公司 2012-2014 年完成营业收入分别为270、292、320 亿元，同比增长27.4%、8.2%、9.7%；归属于母公司净利润为45.8、49.1、56.3 亿元，同比增长-3.1%、7.2%、14.7%，维持盈利预测，预计2012-2014 年基本每股收益为0.20、0.22、0.25 元。基于对公司在上海国际航运中心建设的地位和作用，公司是港口上市公司中最具备战略转型条件的企业，我们给予公司2013 年12-13 倍PE，给予公司目标价2.59-2.80 元，维持增持评级。