公布全年业绩预告，符合我们预期。公司公布全年业绩预告，预计2012 年盈利1.4~1.5 亿，同比增长35%~45%，符合我们前期深度报告以来的预期。我们在公司三季报净利同比增速低于30%的情况下，坚持认为个别项目的收入确认延迟不改全年稳健高增长判断。在全年新增股权激励费用约1000 万且整合四家新投资公司的背景下，公司仍能较好的控制成本费用，取得有质量的高增长，印证了我们前期“行业高景气、公司强竞争力”的观点。
     收购公司整合顺利，公司外延式增长战略行之有效。公司收购的三家并表公司实现归属于上市公司股东的净利润约1000 万，高于收购时业绩承诺的700 万（也高于我们预计的770 万），充分说明公司在并购整合上的强执行力。A 股依靠并购获得持续增长的公司并不多，但我们认为公司的强执行力使得外延式增长会是公司持续的成长动力之一，主要逻辑为：（1）广电领域的闭合竞争特性适合兼并收购（2）行业的高清化与网络化趋势使得现阶段具有技术优势的公司具有主动权，业内有渠道资源但技术弱势的中小公司愿意被整合（3）公司较完善的收购方案使得对方的人才和渠道资源得到了有效的整合。
     高清系统与统一监测业务的高景气在13、14 年仍将延续。我们重申前期“高清化是公司12-14 年维持高增长的最大驱动力，统一监测（含信息安全等）为增速最快的细分领域”的判断。我们预计公司高标清非编业务收入同比增速超过50%，统一监测业务同比增速超过100%。截止目前全国已批准高清频道不足30 个，离广电总局2015 年底前建成100 个高清频道的目标尚有一定距离。且各地电视台对高清频道的建设具有较强的主动性（高清投资对吸引观众的效果较明显），因此13、14 年行业仍维持高景气度的确定性较强。
     维持盈利预测与“增持”评级。我们维持前期盈利预测暂不上调，预计公司2012-2014 年每股收益为 0.82/1.10/1.43 元，复合增速33%，现价对应2012-2014年估值分别为30/23/17 倍。我们看好公司优秀的管理水平及在广电领域的竞争力，判断其具备长期成长的潜力，维持“增持”评级