投资要点：  
     维持我们对2012年全年业绩预测：由于居民健康卡商业化应用的推广略低于我们在2012年上半年的预期，因此公司全年净利润低于我们此前预期，我们预计公司2012年全年净利润将符合我们在公司2012年3季报之后的盈利预测，2012年净利润1.33亿左右。  并表缘故，2013年1季度业绩高增长，但对全年业绩参考意义不大：由于2012年1季度未并入同方微电子，因此，2013年1季度公司净利润在并表后同比将有较大幅度增长，我们预计100%以上，但是同方微电子每年1季度是出货淡季，因此1季度业绩参考意义不大，此外，国微电子1季度是否并表也将产生较大影响。  健康卡商用启动：居民健康正式开始商业化应用，拓展省份不断增加。湖北、江苏、辽宁、四川等地纷纷启动健康卡商业化运营推广。
    公司的健康卡芯片"大容量、双界面、高安全"，该芯片采用同一个卡片操作系统、两个应用架构的模式，非接触部分应用于居民健康应用，具备电子病历、诊疗信息等居民健康卡的基本功能，接触部分应用于金融应用，确保了居民健康卡的卫生应用和金融应用的独立管理。这种与银行卡合二为一的复合应用模式，让持卡用户不仅可在挂号、就诊中应用，还能进行医疗费用结算。同方微电子为居民健康卡设计了多款专用芯片，并通过了卫生部检测，可根据地方个性化应用需求，快速实施项目。目前，公司芯片在各大应用地市均是独家首发使用。居民健康卡的商业将给公司业绩带来较大的弹性。  买入建议：不考虑国微电子，我们预计2012-2014年营业收入7.2、9.59、12.31亿元，同比增速分别为150.39%、33.13%、28.36%，归属于母公司所有者净利润1.33、1.94、2.77亿元，同比增速334.58%、45.75%、42.35%，EPS0.55、0.81、1.15元，PE40、28、19倍，我们认为，智能卡应用领域的不断扩展是公司成长的核心动力，居民健康卡、银行IC卡、移动支付等领域市场空间巨大，商业化应用逐步显现，一旦市场需求开启，公司将迎来跨越式发展阶段，业绩弹性大，给予"买入"投资建议。