投资要点
    事项：前三季度，同方国芯实现营收4.37 亿元，同比减少10.16%，实现归属上市公司股东净利润1.09 亿元，同比增长11.43%。三季度单季节，公司实现营收1.62 亿元，同比减少8.82%，净利润5979.45 万元，同比增长51.63%。
    平安观点:
    三季报显现业绩增长趋势，预期全年业绩增长超过 30%
    虽然前三季度公司的营业收入出现下滑，但净利润同比增长11.43%，表明公司已经逐步消化晶源电子业绩下滑带来的负面影响。预计公司业绩增长趋势在4季度将得到加强，全年实现业绩1.35 亿元—1.45 亿元，同比增长30%-40%（未合并国微电子）。①同方微电子身份证芯片出货量今年将达到2500 万张，较去年增长300 万张；②金融支付芯片出货量较去年有明显增长；③电信卡出货数量有较大幅度增长；④同方微电子全年确认的政府补贴将超过3000 万元。
    居民健康卡开始大规模发卡，金融 IC 国产化箭在弦上
    同方微电子未来增长点众多，明年有望大幅贡献业绩的新业务主要是居民健康卡与金融IC 卡芯片，对公司业绩增长形成支撑。目前，居民健康卡已进入全面推广阶段，人民银行对金融IC 卡的推广力度也明显加强。
    上调公司业绩并继续给予公司“推荐评级”
    考虑同方微电子2012-2014 年将持续收到政府补贴；居民健康卡已经进入规模发卡期，上调公司盈利预测2012 年-14 年备考EPS(合并国微电子)为0.73 元、0.95 元和1.36 元，增速52.6%、38.2%和43.8%，对应PE30 倍、23 倍和16倍。如果明年一季度公司顺利取得金融IC 认证并开始出货，业绩仍有较大上调空间。公司业绩确定性高，增长持续性强，目前估值偏低，给予“推荐”评级。
    风险提示：金融 IC 卡芯片安全检测标准出台慢于预期。