投资机会点评：
    1， 同方微电子稳定增长。
    同方微电子的净利润为0.41 亿元元，2011 年1-6 月同方微电子的净利润为0.37 亿元(2011 年前三季度0.72亿元，三季度接近前两个季度净利润总和)，同比增长11.08%。同方微电子业务中电信智能卡芯片和非智能卡芯片收基本持平，但是毛利都上升1 百分个点。其他类产品中uk 和手机支付芯片等增长较快，增长了321.95% ，但是由于基数较小目前对整体收益贡献有限。
    预计全年身份证芯片业务收益稳定，SIM 卡芯片业务上半年未能按计划出货，预计下半年增长加快，全年将保30%左右的增长。金融IC 卡芯片、社保卡芯片、居民健康卡芯片等新产品将完成市场开拓，成为新的增长点。
    2， 石英业务拖累业绩。
    公司原有谐振器收入增长-22.56% ，毛利率下滑12.56 个百分点；振荡器收入增长-26.16% ，毛利下滑9.32个百分点，下游需求减弱和替代技术的推进导致公司石英元器件业务下滑，最终公司整体盈利状况。
    3， 非经常损益减少导致整体增速缓慢。
    公司合并报表后整体非经常性收益只有同方微电子1-6 月份非经常性损益只有200 万元，这与前期每年上千万的非经常性损益相比明显偏低。
    4, THD86 系列芯片应用空间巨大
    金卡片奖被誉为中国智能卡行业“奥斯卡”奖，该奖项旨在表彰中国智能卡行业中具有创新性和领先性的产品和技术。同方微电子的THD86 系列芯片能够应用在移动支付、金融IC 卡、居民健康卡中，获得金卡片奖显示公司该系列芯片已经得到市场认可，为未来在金融ic 卡,健康卡等智能卡的全面推广应用奠定了基础。
    5,盈利预测
    我们预计国微电子的2012-2014 年的净利润分别为0.82 亿元，0.98 万元和1.23 亿元， 原有晶源电子2012-2014 年的净利润分别为1.28 亿元，1.77 亿元和2.53 亿元，合并报表以后净利润分别为2.10 亿元，2.75 亿元和3.76 亿元，对应每股收益（按照3.0 亿总股本计算）分别为0.67 元，0.89 元和1.21 元，对应的市盈率分别为32.82 倍，24.71 倍和18.17 倍，我们看好公司业绩承诺的确定性和未来超预期的可能，给予买入评级