事件：晶源电子以发行股份方式收购深圳市国微电子股份有限公司合共96.4878%的股份，同时，公司以非公开发行股票的方式募集配套资金3.5 亿元。
    预期收购将增厚2012 年EPS0.11 元：此次收购股权交割后，公司股份数预期将扩充7368 万股，如果公司配套融资发行价格高于18.88 元，股份数可能略低于上述股数。公司总股本预期从2.42 亿股扩充到3.15 亿股。按照业绩承诺和公司过渡期利润归属的条款，自2012 年6 月30 日起到2012 年12 月31 日止，国微电子利润归属上市公司股东。国微电子上半年实现净利润3970.5 万，按此预期合并报表归属上市公司3502 万元（3629.5 万元按照96.4878%股权计算）。收购对2012年公司每股业绩的贡献为0.11 元。
    收购国微电子后，公司净利润率将得到明显提升：根据测算，公司此次收购国微电子后，公司合并报表净利润率将得到提升，2010 年为16.04%，比收购同方微电子后提升1.5%，2011 年为17.71%，比收购同方微电子后提升11.66%。国微电子2012 年上半年实现主营业务收入7300 万元，净利润3970.5 万元，扣除国微电子获得国家发改委对专项补助资金1,500 万元后的净利润为2470.5 万元，对应净利润率为33.84%，较历史同期明显提高。预期未来几年，晶源电子合并报表净利润率还有提升空间。
    考虑到公司在收购后的行业龙头地位和产业整合能力，以及所处行业未来市场空间很大，将带来较大的业绩上调空间，给予“推荐”评级。2012 年5 月，同方微电子完成工商变更登记，按照业绩承诺，2012 年同方微电子全部业绩并入公司，即不低于9009.69 万元，此次收购国微电子，如能在年内完成工商变更，则合并报表利润为3502 万元，两子公司合计贡献净利润不低于1.25 亿元，增厚EPS0.397元。预测2012 年每股EPS 为0.51 元，估值为44 倍，但这是由于2012 年公司只合并国微电子半年财务报表。2013 年、2014 年，公司EPS 分别为0.73 元，0.97元。公司股价目前对应的动态估值为2013 年30 倍，2014 年23 倍。考虑公司收购同方微电子和国微电子后，成为国内芯片设计与集成电路龙头，并且与原有业务形成整合效应，公司所处行业未来市场空间很大。随着EMV迁移速度大幅加快、移动支付市场启动、军工订单稳定增长，公司业绩存在较大的上调空间。给予“推荐”评级。