事件：公司公布三季报，2011年前三季度营业收入2.18亿元，同比下降19.49%；归属于上市公司股东的净利润0.27亿元，较上年下降23.75%，基本每股收益0.20元。。公司第三季度营业收入0.68亿元，同比下降30.20%，归属上市公司股东的净利润0.057亿元，同比下降55.28%。。
    毛利下滑影响三季度传统晶体业务。公司三季度销售毛利率大幅下滑至19.30%，比去年第三季度的毛利率低7.33 个百分点，也大幅低于二季度的25.52%。公司销售毛利率大幅下降主要是由于原材料和人工成本快速上升，同时由于客户端需求不旺，导致价格疲软。公司管理费用率比去年高出0.87 个百分点，接近历史最高水平。我们预计公司主要原材料石英的价格在会逐步下降，但是需求不旺的格局还将持续到明年1 季度，因此公司石英晶体毛利率会有小幅回升。
    同方微电子业绩额有望超预期。我们认为同方微电子今明两年业绩超预期的可能性较大：1，传统SIM卡业务依然快速增长，特别是无线上网SIM卡的增长迅速。2，社保卡统一发放，今明两年总的发卡量将达到6亿张以上，由于社保卡兼具金融卡功能，芯片价格是传统芯片价格的一倍以上。3，身份证换证时间逐步到来。2013年将停止使用一代证，同时在原有二代证中增加指纹资料，这将使得身份证芯片出货量重新进入快速增长通道。4，中国移动手机钱包业务已经全面推广，另外两大运营商也在跟进，手机支付芯片不如放量阶段。
    我们维持原来的盈利预测，预计 2011-2013 年实现销售收入分别为7.18 亿元，10.58 亿元和14.25 亿元，归属上市公司股东的净利润 1.33亿元，1.96 亿元和2.71 亿元，公司EPS 为0.55 元，0.83 元和1.12元，维持买入评级。（2011-2013 为并表后的业绩）风险提示：同方微电子注入进度低于预期，使得公司业绩不达预期。