事件：公司发布2012年报业绩预告，预计全年实现归属于母公司所有者的净利润8500~9500万元，同比增长64.88%~84.28%，基本符合我们之前的预期。
    点评：
    增值税返还和资产处置收益是公司业绩大幅增长的主要原因。公司本年度获得增值税返还约1200万元，出售天壕韶峰获得约900万元的收益，两者合计2100万元，占2012年预计税前利润（我们预计为9276万元）的22.63%，对公司业绩贡献较大。由于增值税返还具有可持续性，按照公司目前的资产结构和经营情况，我们预计2013年可以获得返还额超过3000万元，对公司估值提升作用明显。
    经济复苏将提升公司余热发电项目的运行效率。公司余热发电项目主要是水泥窑和玻璃窑，受宏观经济波动的影响较大。我们认为，2013年宏观经济将企稳回升，从而提升公司现有项目的运行效率，保障在建项目的正常投产，促进公司2013年的业绩快速增长。
    收购电动机项目，向工业节能设备制造领域拓展。公司拟出资1800万元收购长葛新世纪持有的河南远东新世纪机电有限公司60%的股权，投资项目为年产500万KW的高效节能电动机。项目拟投资总额2亿元，分两期进行：一期计划投资1.2亿元，2013年5月投产，二期投资0.8亿元，2014年8月投产。我们认为，公司的主要优势在于节能技术和管理效率，对于设备制造和销售并不擅长，此次进入竞争激烈的电动机行业，是公司向节能设备领域的试探性投资，风险相对可控。
     盈利预测和投资评级：鉴于公司项目运行效率提升的预期，我们提高公司12-14年的盈利预测，预计公司12~14年EPS为0.28（8.85%）、0.43（0.80%）和0.52（0.73%）元，维持"增持"评级。
    风险因素：新项目投产低于预期；电价下调；增值税返还额度较小。