投资要点：
   《服务业发展"十二五"规划》：大力推广合同能源管理。12月12日国务院出台《服务业发展"十二五"规划》，将节能环保服务业作为发展方向之一，提出大力推行合同能源管理及节能服务、"十二五"期间采用合同能源管理机制的节能服务业销售额年均增长30%。28日发改委在记者会上回答了相关提问。公司作为纯粹合同能源管理业务企业，是该规划直接受益标的； 公司2012年业绩兑现是大概率事件。我们认为公司现有水泥、玻璃发电业务稳定运转，韶峰项目的出售预计会在年内确认部分营业外收入，加上增值税即征即退收入，公司完成全年业绩将是大概率事件； 在手项目的陆续投产确保未来两年高增长，业绩更加稳定。
    公司现有余热发电装机149MW（扣除韶峰9MW），在手待投运项目92MW。我们预计公司剩余在手项目将为公司未来两年带来年均37%的净利润增速。公司在14年项目完全投产后，玻璃窑余热装机将达到170MW，占总规模的70%，进一步起到业绩稳定器的作用； 提升目标价至11元，新政策或新合同是估值驱动因素。公司12-14年业绩确定性高，未来1-2个月持续面临估值切换过程。预计公司12-14年净利润为0.89、1.25、1.68亿元，EPS0.28、0.39、0.52元。我们认为公司13年PE25-30倍区间内是合理水平，提升目标价至11元。未来合同能源管理领域的政策出台、落实或公司新合同的披露、推进将进一步推动公司估值水平与传统治污板块产生分化。公司业务具体分析参见深度报告《合同能源管理领导者，分享余热利用盛筵》。