投资建议：以深成指ETF 为例，在单向冲击成本0.1%，佣金成本为0 的假设下，考虑0.1%的单向印花税。如果投资者看好万科A 复牌后上涨2.85％以上，可以通过“买入深成指ETF——赎回成一篮子股票——卖出除停牌股票外的其他成份股”方法实现正向套利。如果投资者看空万科A 复牌后下跌1.90%以上，可以通过“买入一篮子股票——现金替代申购深成指ETF——卖出ETF”方法实现反向套利。
    结合市场大势研判和行业配置，我们建议投资者继续保持 ETF 仓位不变，等待操作时机，维持金融ETF、50ETF 的推荐。
    原因与逻辑：因重大事项未披露，万科A 于2012 年12 月26 日开始停牌。
    万科A 在多只ETF 中的权重较高。目前这些ETF 产品交易价格与其净值之间的折溢价率基本为0。申万策略认为，经济数据难以持续改善，地产调控可能提前到来，股票供给压力上升，人民币升值预期减弱，海外资金流入放缓，春节前资金紧张。因此，建议投资者保持ETF 仓位不变，逢高减仓。
    从ETF 成分股在申万策略推荐的超配行业中的配置来看，消费ETF、深成长50ETF 的成分股中被申万策略推荐的超配行业股票权重分别为58.71%、34.55%，相对较高。因此我们相对推荐消费ETF、深成长ETF。
    有别于大众的认识：从ETF 在申万策略推荐的超配行业中的配置来看，消费ETF、深成长50ETF 的成分股中被申万策略推荐的超配行业股票权重分别为58.71%、34.55%，相对较高。因此我们相对推荐消费ETF、深成长ETF。
    过去一周 ETF 市场表现：本周180 金融ETF 表现最好，上涨9.46%，非周期ETF 表现最差，上涨2.32%。本周ETF 周成交金额为245.54 亿元。本周四十五只ETF 与标的指数的跟踪偏差有正有负，跟踪偏差最大的是中证500 沪ETF，为-0.35%。
    上周 ETF 市场的申赎状况为：十一只ETF 净申购，三十一只ETF 净赎回，五只ETF 净申赎为零(精确到一百万份)。其中净申购最多的是深100ETF，20.20 亿份，其次是深TMT50ETF，5.28 亿份。净赎回最多的是中创400ETF，5.31 亿份，其次是深民营ETF，3.18 亿份。
    海外市场动态：2012 年美国ETF 市场最为成功的产品是PIMCO 的TotalReturn ETF，3 月上市以来规模达到38 亿美元，其他较为成功的产品也集中于债券ETF 和主动型产品。