11月销售大幅增长。2012年11月公司实现销售面积143.6万平米，同比增长94.6%，环比增长12.8%；销售金额171.3亿元，同比增长106.6%，环比增长25.0%。2012年1-11月，公司累计实现销售面积1178.8万平米，同比增长15.4%；销售金额1271.5亿元，同比增长9.3%；
    年末拿地力度继续加大。2012年11月，公司共投资62.5亿元新增项目12 个，占地面积共计90.5万平米，权益建面205.4万平米，较上月继续增长。今年以来，公司共计斥资285.6亿元，新增土地项目56个，权益建面达1021.5万平米。自今年6月，公司新建项目建筑面积已连续6个月环比上升；
    业绩预测与股票估值。基于对于行业的判断和公司经营情况，我们维持前期预测，预计2012-2014年公司EPS分别为1.16元、1.50元和1.81元。我们按2012年10倍动态PE对万科A进行估值，即目标价11.6元。我们维持公司股票“审慎推荐—A”的投资评级；风险提示：关注宏观经济下滑及行业调控超预期从严带来的风险。