报告摘要：
    事项：2012年1 -9 月，万科实现营业收入和净利润分别为 461.28 亿元和50.80 亿元，比上年同期分别增长57.39%和41.74%。每股收益为0.462 元，每股净资产达到5.12 元，加权平均净资产收益率9.28％，
    比去年同期增加了1.43 个百分点；其中，7-9 月实现营业收入154.05亿元，净利润13.55 亿元，分别比上年同期增长65.3%和123.54%。
    前三季度销售增长小幅领先行业平均水平。
    二年来公司土地储备基本没有增长。
    新开工面积与年初计划变化不大。
    预收账款保持较高水平，全年业绩增长锁定。
    货币资金充足，财务结构安全稳定。
    业绩预测和投资评级：我们对公司未来3 年的业绩预测为： 2012 年每股收益为1.12 元；2013 年每股收益为1.37 元；2014 年每股收益为1.58 元，并维持推荐评级。
    风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。