10 月公司销售面积127 万平，销售金额137 亿元。单月销售均价10762 元/平米，同比升4.5%，环比降6.2%。新拓展项目7 个。  投资要点：  
      供应增加推升成交。公司10 月实现销售面积127.3 万平米，销售金额137 亿元；销售面积和金额同比分别上升26.8%和32.5%，环比分别上升21.1%和13.8%。销售均价10762 元，同比升4.5%，环比降6.2%。  1-10 月实现销售面积1035.2 万平米，同比涨9.2%，创历史新高；实现销售金额1100.2 亿元，同比升1.8%，首次实现年内同比正增长；销售均价1.07 万元，同比跌6.8%，降幅不断缩小。预计11-12 月新推盘仍较多，全年销售额将有所增长。  公司继续高频拿地，10 月新增7 个项目，共获取权益建面202.9 万平米，需支付权益地价59 亿元，平均楼面地价2908 元。本月新增京、深、杭三个一线城市的项目，补充了公司在一线城市的土地储备，相对拉高了平均地价。  1-10 月新增44 个项目，共获取权益建面807.9 万平米，较去年同期少24%， 差距不断缩小。平均楼面地价2761 元，与11 年平均拿地成本相比高5.4%。根据公司全年获取土地建面不低于销售建面的计划，11-12 月将继续集中拿地。  公司以开发普通住宅中小户型产品为主，符合政策引导方向，受调控影响较小。且高周转的盈利模式能保证公司在调控中持续发展，公司的竞争优势和行业集中度将在持续的政策调控中彰显。公司今明两年业绩已锁定，预计公司12-14 年EPS1.05、1.32 和1.58 元，对应PE 分别为8/7/6 倍。RNAV9.18 元。随着调控的深入公司竞争优势的彰显，公司中长期估值仍有提升空间，维持"推荐"评级。