一、事件概述
    公司今日公告：南国置业实际控制人许晓明已将其与其兄弟共同持有的29.75%的公司股权转让给中国水电控股的水电地产，转让完成后，水电地产成为公司的第二大股东。同时中国水电地产披露：不排除未来12 个月内根据实际情况继续增持南国置业股份或处置已拥有权益的可能，届时将根据法律法规的规定就增持或处置股份履行相应的程序或信息披露义务。
    二、分析与判断
    初期以合作开发为主，未来跨区域高速扩张可期
    南国在此次股权转让后将在4 个方面受益：
    1、考虑到水电地产旗下充足的土地储备，南国可以快速提升自身的开发规模。
    2、借力央企在银行贷款方面的资金成本优势。
    3、采取跟随战略，同中国水电的基建业务打包进行快速的异地复制扩张。
    4、短期看，原大股东和水电地产最先可能就单独项目进行合作，随着合作的深入，强强联合、优势互补效应逐步显现，公司未来的发展极富想像空间。
    77%的土地储备均处于开工在建，满负荷开工确保未来充足的可售可结资源目前除去古田轻机地块因规划调整无法如期开工以及8 月份新获取的襄阳项目正在进行前期手续的办理外，公司77%的土地储备均处于开工在建状态，公司2013 年上半年可能实现旗下所有项目全部施工在建，公司大踏步的发展确保了未来充足的可售资源，也确保了未来较高的业绩增速可以兑现。
    三、盈利预测与投资建议
    预计2012-2013 年的EPS 为0.49 元、0.71 元，对应 PE 为12 倍、8 倍。NAV 9.2 元，相对于目前的股价折价37%，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    与中国水电在地产业务上的具体合作模式尚不确定。