调研目的：
    近期我们对金卡股份进行了调研，与公司领导就公司目前经营状况和未来发展战略等问题进行了沟通。
    投资要点：
    国内智能燃气仪表的龙头企业
    公司是国内生产和制造智能燃气仪表的龙头企业，同时能够提供燃气计量和收费管理的一整套系统服务。公司的产品质量稳定、安全可靠，在行业内具有领先的技术优势。通过多年的市场开拓，公司与一大批客户建立起了长期、良好的合作关系，并且公司产品的市场占有率逐年提升，确立了行业龙头的地位。
    受益于天然气“十二五“规划和城镇化建设
    燃气仪表的智能化符合行业未来发展的方向，是构建智慧城市和现代物联网的基础，可大大提高天然气使用过程中的计量和收费管理的便利性。随着国家城镇化进程的推进和天然气“十二五”规划的逐步落实，公司产品迎来了快速发展的机遇期。公司业务增速稳定，预计2012 全年营收增速在48%左右。并且，未来几年公司仍将保持较高增长速度。
    募投项目进展快，为未来业绩增长奠定基础
    为了满足快速增长的市场需求，公司在募投资金到位前，已经使用自筹资金投入募投项目的建设中，且进展较快。目前已经有两条生产线投入运营，第三条产线正在建设中。公司根据订单情况，通过适当的运营计划和生产组织，可以满足当前的市场需求。另外，随着公司募投项目的推进，公司已将生产、研发和管理等部门从温州乐清搬迁至杭州，从长期看，这将有助于公司吸引大批优秀人才。
    加大产品研发和市场开拓力度，积极进军工商业用天然气计量领域目前公司的产品还主要集中在居民生活用天然气计量领域，不过，公司正在加大产品研发和市场开拓的力度，为进军工商业天然气计量市场做准备。相关统计表明，工商业用天然气使用量占天然气总消费量的80%，与民用市场相比，是一个更为广阔的应用领域，且相关产品的技术含量更高，价格也更高。在前期工作的基础上，公司已取得了一定的成果，目前已经可以小批量的生产工商业用天然气计量仪表。
    估值和投资建议
    我们预计公司2012-2014 年摊薄后的每股收益为：1.35 元、1.93 元和2.51 元，对应目前股价的PE 分别为：31.8 倍、22.2 倍和17.1 倍。鉴于公司在行业内的市场占有率稳步提升，且未来几年仍能维持较高速度的增长，我们提高公司评级至“买入”。
    重点关注事项
    股价催化剂(正面)：国家城镇化进程的推进、天然气“十二五”规划的落实风险提示（负面）：产品竞争加剧，市场占有率和毛利率下滑的风险。