投资要点
    公司公布三季报。报告期内，公司实现营收2.6 亿元，同比增长50.5%；实现营业利润6248.7 万元，同比增长67.6%；实现归属于上市公司净利润6007.7 万元，同比增长51.3%。业绩超出市场预期。单看三季度而言，公司三季度单季营收同比增长47.4%；单季实现的归属于上市公司净利润同比增长28.05%。
    毛利率有小幅下降。报告期内，公司前三季度毛利率为45.06%，与2011 年全年45.80% 相比略有降低；但相对于中报的毛利率水平44.09% 而言略有上升。
    应收账款增长较大，回款力度有待提升。报告期内，公司应收账款账面价值为1.37 亿元，较2011 年全年增长9205 万元。主要系公司销售规模扩大，客户下半年集中付款；另外为积极开拓新客户，对具有潜力的客户提供付款期限优惠所致。
    现金流有待改善。报告期内，公司经营活动产生的现金流净额为-808.26 万元，而去年同期是2356 万元，导致这一现象的原因与上述应收账款增加较大原因雷同。所以在四季度，我们需要重点关注的是应收款回款情况。
    募投项目顺利进行。公司募投项目中土建项目已基本完成，智能燃气表已投入两条生产线，目前年产能已达90 万台。
    给予“买入”评级，六个月目标价52.5 元。行业保持高速发展态势，看好公司未来发展。在《行业高增长带动公司高增长》一文中我们认为，受益于我国天然气十二五规划，公司销售IC 卡智能燃气表台数将超过40%；公司业绩将会保持高增长。维持“买入”评级以及六个月目标价52.5 元的判断。
     风险提示：市占率下滑、销售单价下滑、工商业燃气表销售低于预期。