投资要点
    机械设备
    合理估值区间(元) 26.64~31.08
    ● 公司是国内最早从事智能燃气表及燃气管理系统研发、生产的企业之一。核心产品为IC 卡智能燃气表及IC 卡燃气收费管理系统。公司是目前国内智能燃气表行业的龙头。公司在国内智能燃气表市场占有率稳步提升，2008 年、2009 年、2010 年分别为8.38%、9.07%、10.27%。
    ● 此次发行1500 万股，占发行后总股本的比例为25%。 公司实际控制人为杨斌先生和施正余先生,分别直接持有公司30.35%、7.19%的股权。
    ● 燃气表行业正处于高速发展阶段。2010 年到2015 年燃气表市场总规模和智能燃气表市场规模年复合增长率分别为20%和28.3%。到2015年，我国燃气表的总需求量可达3583 万台左右，其中智能燃气表1935万台。
    ●目前全国取得燃气计量器具制造许可并生产膜式燃气表的企业超过100家，从事IC 卡智能燃气表生产的超过20 家。公司主要的竞争对手有重庆前卫克罗姆，杭州先锋电子、重庆山城燃气设备，重庆爱拓利，丹东热工仪表等。
    ●公司具有技术研发优势，可为燃气公司提供覆盖整个燃气计量产业链的整体方案和系列产品。公司产品覆盖面广、客户稳定性强，2 年以上的客户超过70%，具有较好的客户粘性。
    ●我们预计，公司2012-2014 年营业收入为3.45、4.87 和6.59 亿元，增长率分别为48.08%、41.18 和35.33%；EPS 分别为1.11 元、1.58 元和2.03 元，我们建议的询价区间为26.64-31.08 元，对应的2012 年动态市盈率为 24-28 倍。
    ●风险提示：1、公司毛利率高于行业水平，技术门槛或不能避免竞争日益激烈后的毛利率下降。2、城市化进程推进，智能燃气表定价机制发生变化，公司议价能力下降。3、燃气公司自营燃气表企业的崛起。