注入资产对上市公司盈利能力提升较大。本次增发后，上市公司股本增加到5.16亿股。通过发行股份，募集得4.5亿元现金用于补充流动资金，另外19.28亿元用来购买注入资产。本次标的资产账面净资产为6.49亿元，增值率为197.07%。其中主要看点在于柔性输电分公司这一部分资产，该分公司业务为生产直流换流阀，每条直流特高压线路带来的换流阀需求约为20亿元，主要市场参与者为许继电气、中国西电、中电普瑞，其中许继电气占50%的份额，换算成净利润大约1亿~2亿元之间，而未来平均每年审批两条特高压直流线路，可能给公司每年带来2亿~4亿元的净利润。而公司2011年归属母公司净利润为1.57亿元，2012年预估归属母公司净利润为2.97亿元至3.44亿元，可见利润增幅巨大。 ?投资建议。不考虑本次资产注入，预计2012-2014年公司实现每股收益0.89元、1.29元、1.47元，对应动态市盈率为19.10倍，13.18倍和11.56倍，建议投资者保持关注。 ?风险提示：特高压直流建设进度放缓。