今日公司公布计划回购部分流通股份。我们认为公司此次回购旨在增强市场信心，有助于维护股价。近年公司对终端精细化管理的成效不错，加盟渠道体系压力较小，主品牌发展稳定，宝鸟业务恢复，预计全年业绩可实现30%以上的增长。明年上半年考虑到新品牌并表，业绩增长将获得新增量，但新品牌Hazzys 增长的稳定性及持续性将较多的决定业绩以及股价的弹性。目前估值仅为10.6 倍，短期内在回购事件的刺激下，股价或将存在一定弹性，但后续仍需注意减持进展。
    回购益于加强市场信心，维护股价。今日公司公布拟在未来12 个月内以不超过每股12 元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过8000 万元，预计回购股份约667 万股，占公司总股本约1.11%。我们认为公司此次回购旨在增强市场信心，有助于维护股价，且若按回购上限计算，预计可增厚13 年每股收益1.14%，提升公司业绩指标。
    主品牌稳定增长与圣捷罗、宝鸟业务维持稳定，保证业绩获得稳健的增长。
    近年来公司在终端精细化管理方面成效不错，在加盟体系的建设上，2010 年公司提出“巨人计划”，倡导终端零售的管理及终端零售能力的建设，通过门店自购转租的方式、提高订货的退换货率及加大补贴支持等多方面措施帮助加盟商发展，其中，特别是在今年中期进行集中退货后，主品牌“报喜鸟”的渠道体系相对较为健康，库存压力轻，13 年春夏订货会实现15%左右的稳定增长。整体而言，主品牌在正装行业地位稳固，加盟体系发展较健康，但我们认为未来在零售价格提升方面难以继续以往的路线，预计总体可实现稳定增长。另外，今年圣捷罗经历整合，宝鸟团购业务获得恢复，预计明年此两项业务相较于今年将比较稳定。