事件：报喜鸟推出回购股份计划的长效机制，公司计划在两年内分两期实施股份回购，分别以自有资金不超过8000 万元和1 亿元回购社会公众股。公司首期回购股份计划拟在自股东大会审议通过首期回购股份方案起不超过十二个月内实施。第二期回购股份计划拟在第一期回购股份计划实施完毕之日起不超过十二个月内实施，第一期回购价格不超过每股12 元，公司拟在2013 年1 月4 日进行临时股东大会进行表决，回购机制自公司股东大会审议通过之日起生效。
    回购有利于增强投资者对公司的信心、传递大股东认为公司被低估的信号。
    本次回购共不超过1.8 亿元，且分两期进行，首次回购不超过8000 万元，按每股最高回购价12 元换算，占总股本不超过1.11%，对公司短期EPS 增厚贡献不大。我们认为回购主要目的在于：（1）报喜鸟股价一直受到小非减持的制约，此次回购一定程度传达了小非认为股价被低估的信号，预计短期股价低点不存在减持风险，明年若减持也将在12 元以上进行，同时长期回购计划的制定有望和小非减持形成相互承接关系，一定程度上弱化了减持对于估值的制约。（2）公司在弱市下于11 月22 日完成增发，增发股数相比之前1 亿股的计划大幅缩减最终实际增发500 万股，对于此次增发部分投资者担忧公司可能存在资金紧张等问题，此次回购基本消除了以上顾虑。（3）公司创始人、大股东吴志泽于9 月至11 月之间，连续8 次以竞价交易形式出资1098 万共增持105 万股，成交均价在10.4 元左右。近期的频繁增持和此次的回购计划同时向市场传递实际控制人对公司未来的信心。（4）股权激励方面，公司首期股权激励第二个行权期部分高管行权，行权价在6 元左右。行权股份上市时间2012 年2 月21 日，锁定期6 个月，实际可上市流通时间为2012 年8 月21 日。
    公司近期销售情况良好，在市场悲观情况下明年业绩确定性较强，维持买入，回购对短期股价产生催化剂。报喜鸟11 月终端销售增速25%表现良好，同时哈奇士品牌将为明年业绩带来增量。预计2012-2014 年EPS 为0.84/1.05/1.31元，对应PE 为10.4/8.4/6.7 倍，目前估值很低、成长性在男装中较为出众，维持买入评级。预计短期回购计划将对股价产生催化作用，长期密切关注公司经营质量改善情况