公司维持稳健的经营风格，鉴于消费恢复缓慢、网购快速增长以及联华超市的经营调整，我们认为今明两年公司仍然面临一定经营压力。但是近期消费企稳回升态势出现，公司在上海市商业的地位难以撼动，目前股价调整至安全位置，股息率已超3%，依然维持买入的投资建议。
     公司业绩：2012 年前3 季度实现营业收入368.4 元，同比增长4.36%，净利润9.97 亿元，同比减少12.83%。扣除去年基期处置房地产子公司的投资收益3.09 亿，公司的净利润增长5%，扣除并表八佰伴和联华超市股权的影响后公司的可比净利润YOY 减少约10%。3 季度单季公司实现营收113.5 亿元，YOY 增长3%，实现净利润1.85 亿元，YOY 减少23.9%，可比净利润YOY 减少约30%。
     综合百货：1-3 季度实现营收120 亿元，YOY 增长5%，净利润约4.2 亿元，YOY 增长8%，可比净利润YOY 减少约5%。3 季度单季净利润约为1.7亿元，YOY 减少20%。该业务上半年营收和利润保持了较低的增速，3季度开始出现了营收和利润的双下滑，4 季度相比3 季度略有改善。分区域看，市中心的主力门店增速较低甚至出现同店下降，郊区店以及青浦奥特莱斯仍然保持了较快的增速。公司未来的发展策略以购物中心和奥特莱斯为主要方向，每年维持3-4 家展店速度，新店以自有物业为主。