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>> 长城证券-友谊股份(600827)调研简报:多业态零售翘楚,新业态驱动成长-121107
上传日期:   2012/11/8 大小:   1397KB
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评级:   推荐(首次) 作者:   姚雯琦
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    要点: 百货:郊县门店增长较快。公司旗下29家百货门店目前整体经营情况良好。处于上海次新地区的青浦店、奉贤店、嘉定店、中环店等郊县门店增长较快;而八佰伴、第一百货、徐汇店、南东店、永安百货等10家主力百货门店平均店龄超过10年以上,受宏观经济不景气和竞争激烈的影响,收入增速放缓。 购物中心:长三角地区大力扩张。
    公司于1993年开始涉足购物中心业态,目前拥有门店12家,平均店龄5年。购物中心是目前公司积极发展的业态,未来将在长三角地区大力发展购物中心,预计每年新开1-2家左右,重点布局上海市郊新区和交通枢纽地区,物业尽量以自有物业为主,目前储备项目有世博轴项目和浦东御桥购物中心项目。 奥特莱斯:全国布局。目前公司有上海青浦、杭州下沙与武汉三家奥特莱斯,经营面积近28万平米。青浦奥特莱斯2011年收入超15亿元,杭州下沙奥特莱斯2011年收入达到6亿元。未来公司奥特莱斯定位全国布局,计划到2015年全国布局8-10家,收入规模达到100亿元,奥特莱斯将成为公司未来主要的增长点。 超市:收入增速放缓,费用压力凸显。受宏观经济增速放缓和CPI回落等因素的影响,2012年上半年公司连锁超市共实现收入159.97亿元,同比增长仅3.65%,同店增速同比下降1.69%;连锁超市业务毛利率为20.60%,基本持平;销售、行政与一般费用率19.80%,目前行业景气相对较弱,人力与租金成本存在一定刚性,费用压力犹存。预计2012年收入增长4%,净利润持平。 
 
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