投资要点： 
    收购永安民爆可增厚EPS 0.11元。公司近期拟收购拟用12,732 万元收购石嘴山市永安民用爆炸物品有限责任公司85%的股权。公司从2007 年开始进入宁夏地区露天矿山采剥市场，目前已在该区域初步实现了矿山民爆一体化服务模式。公司预计未来五年内永安民爆可实现年均销售收入42000 万元，年均净利润3000 万元，归属母公司净利润2654 万元，可增厚EPS 0.11元。
    ?韶关分公司将年底复产，明年开始贡献利润：2012年6月25日开始，子公司广东明华机械有限公司韶关分公司关停，对公司业绩造成了影响。目前，该分公司已经经过了三级验收（自查、市政及安全）中的前两级，预计第三级检查将在12月底完成，届时将能全部恢复生产。
    ?订单在手，爆破工程业务确定性高：未来3年（2013~2015年）露天矿山年平均剥离量将达到4504万方，年采矿量将达到2036万吨；加上新签合同（托克逊新家园和太钢盂县石灰项目），未来3年公司在手合同年采矿量约2936万吨，按每吨18元测算，未来3年年收入将锁定5.3亿元，占2011年爆破工程收入的51.4%。
    ?新增产能获批，混装炸药进入新疆市场：2012年10月15日公司公告获批新增产能2万吨：其中新增1.5万吨现场混装多孔粒状铵油炸药生产许可能力（配备铵油炸药现场混装车5台），仅用于新疆吉木萨尔县油页岩矿开采，有限期5年；对现有两条8000吨胶状乳化生产线并线改造，建设一条年产21000吨胶状乳化炸药生产线，建设周期不超过两年。
    ?我们预测公司 2012-2014 年每股收益为0.36、0.52 和0.68 元，对应现在的股价动态PE 分别为35、24 和18倍，给予公司评级为“谨慎推荐”。