投资要点： 矿山业务在各 种爆破服务业务中具有持续周期长、业务量大等优势， 为未来爆破产业的发展主体，宏大爆破率先转型，重点发展露天矿山爆破采剥业务，已成为我国矿山民爆一体化龙头，目标成为中国的澳瑞凯+礼顿国际。  露天矿山采剥产业:大市场、小公司。根据公司招股书估计，仅考虑国内露天煤炭、铁矿石、石灰石矿，露天矿山开采有1500 亿元市场， 其中自采自建模式的矿山市场1000 亿；专业分包及总包400 亿； 储藏条件差、品位低多矿种共生等难选矿市场100 亿（公司有突出优势的蓝海市场）。若考虑地采转露采空间，仍有3000 亿元的存量市场，赋予矿山采剥业广阔的发展空间。  公司核心优势：1）技术、资质优势：唯一的三项齐全（矿山总包、爆破拆除、土石方建设）一级资质，远领先于国内其他爆破及生产转服务的民爆企业。 2)优质的客户：与国内多个大型矿山集团形成良好的合作关系，如神华、神宁、山西太钢、广东大宝山、河南舞钢、北京建龙、新疆宝明等。  上半年业绩将受停工等影响：韶关分厂自今年5 月停工，预计会上半年业绩有影响，目前事件正由大股东主导处理中。若8 月顺利复工， 则此次停工事件对全年业绩没有影响。  盈利预测与估值：爆破项目为增长主动力，抵消停工及广东地区炸药产销下滑的影响，新订单反映积极拓展态势。预计2012-2014 年EPS 分别为0.71 元、0.96 元和1.25 元，目标价21.30 元，增持评级。