报告摘要：
     替代传统铸铁泵，扩大不锈钢冲压泵行业份额。不锈钢冲压泵和传统铸铁泵相比，具有保证输送介质安全卫生且外形美观、节能、加工制造工艺环保的优点。不锈钢冲压泵在供水、食品和医药卫生等领域替代铸铁泵的趋势非常明显。目前，国内不锈钢冲压泵不到300 万台，只考虑替代供水用泵，不锈钢冲压泵产量还有500%的增长空间。如果考虑食品和医疗行业的需求，空间将会更大。以不锈钢板为泵体主要材质并采用冲压焊接工艺加工制造的不锈钢冲压焊接离心泵逐步替代传统铸铁泵将会是大势所趋。
     替代进口不锈钢泵，增加国内企业行业份额。目前，国内不锈钢冲压泵市场由国内企业和外资企业平分市场。同类冲压泵价格，国内企业生产的不锈钢冲压泵是国外企业价格的40%。公司凭借其良好性价比，市场份额由12%提升至15%，国外公司市场份额由2006 年70%以上下降到了50%左右。未来，随着国内产品的成熟和客户的逐渐认可，未来内资企业市场还将进一步得到提升。
     收购长河泵业，进军水利泵市场。公司通过子公司湖南南方收购了长河泵业生产经营性资产生产大中型中高端泵产品，实现了在大中型泵产品领域的拓展。南方长河泵业新建产能将会在2014 年建成投产，届时公司大中型泵产品销售收入有望突破3 亿元。
     估值及盈利预测：我们预计公司2012 年、2013 年和2014 年EPS 分别为0.85 元、1.06 元和1.44 元，按2012 年30 倍市盈率，公司合理股价25.5 元，给予公司“买入”评级。