投资要点：
    3季报概况： 2012 年前 3季度，公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润7.34、1.02、0.83 亿元，同比分别增长19.9%、26.2%、
    28.2%。实现每股收益0.58 元。其中，第3 季度，公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润2.98、0.46、0.35 亿元，同比分别增长18.9%、32.9%、24.3%。实现每股收益0.24 元。
    节能产品需求旺，盈利能力提升。12 年以来，公司不断调整产品结构应对市场需求，业绩保持较高的增速，实现了逆市增长。12 年前3季度，公司综合毛利率为35.9%，同比提高1.29 个百分点。我们估计主要是由于公司生产工艺提升和生产能力扩大，毛利率较高的CDL、CHL 产品占比提高以及成套变频供水系统产品规模增长的原因。公司产品节能环保，具备替代传统产品和进口产品空间。自今年7 月开始实施106 项自来水指标新标准以来，推动了公司不锈钢多级离心泵在水处理行业的大规模应用，替代传统铸造泵趋势明显。
    多领域开拓成效显著。水利泵方面：12 年前3 季度，湖南南方实现收入3,414 万元并中标5000 万元的伊拉克水利部农业灌溉项目。污水泵方面：鹤见南方与日本鹤见共同开发的污水泵样机已经试制完成，目前处于测试调试阶段。海水淡化泵方面，公司1.25 万吨/日反渗透海水淡化单机的研发取得成功，经测试各项性能指标均符合任务书要求，正待2013 年下半年项目验收。
    盈利预测和投资评级。预计公司12-14 年EPS 分别为0.85、1.07、1.36元，目标价21 元，相当于2012 年25 倍PE，增持评级。
    风险提示：经济增速下滑造成产品需求下降的风险。