报告摘要：
    国内不锈钢冲压焊接泵领军企业
    南方泵业是国内最早研发并规模化生产不锈钢冲压焊接离心泵的厂家，也是目前国内不锈钢冲压焊接离心泵领域产销量最大的专业制造商，产品广泛应用在净水处理、楼宇供水、工业清洗、空调水循环、深井提水、中低压锅炉给水、制药及食品等领域，国内市场占有率约为15%，主要竞争对手是丹麦的格兰富（Grundfos）、德国的WILO 公司、日本的荏原公司（EBARA）等。
    不锈钢冲压焊接泵行业未来需求增速达到20%以上
    不锈钢冲压离心泵凭借其在制造和使用过程中的突出优势，对统铸铁泵的“结构替代”和对国外产品的“进口替代”，两大驱动因素促使不锈钢冲压泵行业未来3-5年市场销售额将以20-25%的速度增长，高于泵行业平均增长速度。
    高端铸造泵+海水淡化泵打造公司新的成长极
    公司利用已有泵技术优势，不断向中高端和其他泵类发展，拓宽主业品种领域。以泵为核心，不断向上下游产业延伸，开发系列成套产品。目前公司在海水淡化泵、高端铸造泵领域均有涉足，这些将成为公司新的利润增长点。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2012 年、2013 年和2014 年的收入分别为10.9 亿元、14.亿元和17.8 亿元，同比分别增长25.6%、28.9%和27.0%；2010 年、2011 年和2012 年归属于母公司所有者的净利润分别为1.24 亿元、1.62 亿元和2.06 亿元，完全摊薄每股收益分别为0.86 元、1.12 元和1.43 元。
    考虑到公司产品为通用机械产品，应用领域广泛，加之产品单台套的价格相对较低，公司客户较分散，业绩确定性较强，给予公司“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示
    人民币长期升值的风险和原材料价格上升的风险