事件：
    根据《云南省物价局关于丽江玉龙雪山旅游索道票价的批复》， 丽江玉龙雪山旅游索道票价在原票价的基础上增加救援索道和设备运行费用单程每人次15 元，即索道票价由现行单程每人次75 元调整为90 元。单程票价含原批准的玉龙雪山生态环境保护专项资金12.5 元。 
    1、大索道提价时点不会晚于3 月。《批复》称，提价于公示期满后于2013 年春节后执行。上市公司将根据批复要求，另行公告执行新票价的时间。我们认为，丽江已成为高基数成熟景区，淡季效应已经弱化， 今年1-2 月单月游客量均首次超100 万人次，因此提价最迟在3 月初。 
    2、2013 年收入和利润增长将主要来自玉龙大索道，此次提价意义重大。我们在上一次调研简报中认为：在现有主营业务中，云杉坪、牦牛坪索道不是营销重点且上半年游客量下降，《印象丽江》收入增速下降且销售费用率上升，和府酒店一期利润贡献有限。2013 年，和府酒店二期无法贡献利润，其他两个新项目营业时间最多为8 个月，且开业时间可能滞后于预期；餐饮项目少数股东损益较大，合计贡献的利润增量有限。因此，明年公司收入和利润增长主要来自大索道，而玉龙雪山和峨眉山、黄山类似，均成为高基数成熟景区，游客量已接近300 万人次/年，增速下降是大概率事件，大索道提价对提振业绩、平滑增速意义重大。 
    3、提价增厚2013 年EPS0.15 元，2013EPS 可达1.09 元。我们假设3 月初提价，大索道2013 年接待游客量升至125 万人次，则约有110 万人次票价上调；180 元双程票价扣除环保专项基金25 元，再扣除部分游客优惠票价5 元，则ARPU 约为150 元（2012H1 为125 元），大索道收入提升2750 万元，边际利润明显提升，约可增厚EPS0.15 元。
     4、泸沽湖项目会稳妥推进，明年二级市场无再融资压力。从观光旅游向度假旅游拓展是旅游公司延伸产业链的必由之路，丽江旅游在玉龙雪山和大研古城的布局明年基本完成，泸沽湖两个项目是打造"乌镇模式" 的必然选择。由于计划投资高达14 亿，二级市场担忧再融资压力。我们认为，公司会在新项目运作成熟并贡献利润后再运作泸沽湖项目，再融资至少要到2014 年，且可能和大股东合资运作，减轻二级市场压力。  
   投资建议：上调2013-2014 年预测EPS 至1.09 元和1.18 元，实际业绩可能再度超过我们的预期。丽江旅游是A 股中最优质的景区上市公司之一，公司动态PE 已低于20X，明显低于餐饮旅游行业整体25X 的估值，维持"短期_推荐"、"长期_A"的投资评级。  风险提示：年底餐饮旅游板块有"补跌效应"，短期行业整体估值水平可能继续下降。