公司股价形成下跌趋势，短期有反弹需求。
    从年初的1月4日到11月21日，公司股价涨跌幅为12.33%，走势远远强于大盘。分析公司从年初到11约1日的股价走势，可以看出，公司股价从年初到7月16日，一直处于上升通道，从1月4日的26.59元的开盘价一直攀升到7月16日的35.98元的最高价，涨幅达到了28.45%，但是从7月16日到9月12日，公司的股价开始呈现平台整理趋势，从9月12日到11月21日，公司的股价呈现下降趋势，并且在进入11月后，公司股价更是一路下跌，从11月6日的32.50元一度下掉到最低价29.18元，下跌幅度达到了11%。11月20日，公司在公开了大宗交易后，11月21日公司股价又下跌了2.21%。从技术形态上看，公司股价目前已经跌破了60日均线和120均线，距离年初的最低价24.75元还有20%的下跌空间。我们认为，从技术形态上讲，公司股价短期下跌过度，技术上有小幅反弹的需求，但是中期看，价格还有下跌空间。但是从长远看，我们认为公司的品牌价值和产业链完善，核心竞争力较突出。公司的销售净利率要高于其他餐饮公司，盈利重点在北京这个大市场，由于公司在销售和生产熟食方面有其生产线，其收入构成也相对比较多元化，商品销售渠道增多，规模经济效应突出。公司不单是餐饮还是食品加工企业，我们认为公司核心竞争力和业态较完善，虽然公司是国有企业，但由于其显著的品牌效应，公司的综合成本率略低于其他餐饮企业，基本面良好，股价下跌应该只是前期获利回吐的反应。
 估值和评级：假设第四季度营业收入同比增长9%，我们维持之前的盈利预测，给公司2012-2014年EPS分别为1.21、1.37、1.49元，在目前股价29.69元基础上，PE分别为25、22、20倍。公司预告2012年业绩为“净利润约14,209.32万元~18,084.58万元,增长10%~40%”。另外，市场对集团另一餐饮品牌“东来顺“注入公司的预期比较强烈，东来顺如果能注入公司，可以享有一定的协同效应，在渠道和采购上有一定的资源共享，明显利好公司。在二级市场上， 我们认为公司股价走势后半年疲软，目前看下跌趋势明显，主要有前期获利回吐的因素，我们认为股价如果跌到今年年初的24.75元附近，可以适当买入。目前看，短期有股价反弹需求，但是下跌趋势还没有实质性的转变。综合考虑，如果明年有年报行情的话，在2012年12月底和2013年1月份，可以关注公司。综合考虑，我们维持公司“增持”评级。
 风险提示 ：食品安全风险，成本上升风险，其他不可预知风险。