博彦科技(002649.CH/人民币16.48, 未有评级)季报显示：2012 年1-3 季度，公司实现归属上市公司股东净利润0.63 亿元，同比增长26%。其中3 季度单季净利润0.20 亿元，同比增长30%。业绩略低于市场一致预期。
    公司 2012 年1-3 季度实现收入5.55 亿元，同比增长10%；3 季度单季录得营业收入2.01 亿元，同比增长15%。公司收入增长低于市场一致预期。1-3 季度实现归属母公司股东净利润0.63 亿元，较去年同期增长26%，实现每股收益0.42 元；3 季度单季净利润为0.2 亿元，同比增长30%。考虑到：（1）由于公司变更坏账政策，3 季度单季资产减值损失转回747 万元，而去年同期为损失45 万元；（2）公司3 季度营业外收入较去年同期大幅增加285%，达624 万元，主要是政府补助增长较快。
    如果扣除上述两个因素的影响，公司3 季度实际经营业绩为同比下滑57%；1-3 季度业绩同比也将出现下降。公司前3 季度实际经营业绩低于市场一致预期，股价存在下跌风险。
    毛利率下滑是公司3 季度经营性利润下降的主要原因。1-3 季度公司综合毛利率32.3%，较去年同期下降1.25 个百分点；3 季度单季毛利下降较快，3 季度单季毛利率为30.3%，同比下滑5.9 个百分点，环比亦下降了4.4 个百分点。人力成本上升较快是导致主营业务成本上升速度快于收入增长的主要原因。
    费用增长处于合理范围内。1-3 季度公司销售费用和管理费用分别增长24%和46%，销售费用率和管理费用率分别攀升至7%和17%，较去年同期高0.7 和4.3 个百分点。考虑到公司今年年初上市带来的相关费用的计提，以及公司研发投入的增加，公司这一费用增长处于合理范围之内。
    公司此前收购的美国大展旗下6 家子公司3 季度还未并表，如4 季度如期并表，全年有望增厚公司每股收益0.05 元左右。
    公司 3 季度业绩略低于市场预期，经营性利润表现差强人意。公司季报中给出的2012 年业绩指引：净利润变动幅度为：10%-50%。
    风险：中日关系紧张或影响公司对日软件外包业务的发展。