三季报摘要。2012 年3 季度公司实现营业收入4.53 亿元，同比增长7.38%，归属于上市公司股东的净利润0.275 亿元，同比下降16.45%。
    3 季度摊薄每股收益0.048 元。1-3 季度，公司营业收入15.39 亿元，同比增长5.76%，归属于上市公司股东的净利润1.04 亿元，同比下降25.74%。1-3 季度公司摊薄每股收益0.183 元。
     今年 3 季度毛利率较去年同期上升0. 72 个百分点至24.53%，收入增速小幅回升。公司12 年3 季度零售毛利率为24.53%，较去年同期水平显著提升0.72 个百分点，我们判断主要原因可能为低毛利的家电销售占比进一步下降。公司收入3 季度小幅回升至7.38%，在竞争进一步加剧的成都市场中表现较为良好。公司盐市口点周边竞争对手较多，包括摩尔百货、远东百货、仁和春天等大型门店；成都以外其他地区竞争也进一步加剧，公司未来同店增长仍面临较大竞争压力。
     3 季度销售费率用率较去年下降0.86 个百分点至11.14，管理费用率攀升1.05 个百分点至2.97%。从历史规律看，3 季度销售费用率是公司年内高点，今年3 季度销售费用率较去年下降0.86%，主要由于公司租赁物业一般合同签约时间为15 年-20 年，短期内没有很大的租金压力，仅武侯店租赁合同将于明年年中到期。自有物业占比较高，租金整体压力较小。本期公司管理费用率上升幅度较大，达到1.05 个百分点，财务费用率较去年同期下降0.44 个百分点。
     储备项目较为充足，盐市口店二期13 年上半年可以开业。公司盐市口店二期规划总投资10 亿元，土地为公司自有，成本较低。未来规划商业面积5 万平米左右，酒店4 万平米；写字楼4 万平米左右。按计划明年（13 年）上半年可以开业。目前，二期新店正在招商引资过程中。此外，城南天府新区茂业中心目前处于内部装修阶段，实际商场面积6 万方,未来将择期开业。
     盈利预测：我们认为公司遵循了“预算管理、目标经营、结果导向”的经营思想，预计公司今年整体收入将小幅上升5.2%， 2012-2014年EPS 为 0.294 元、0.416 元和0.541 元，维持“增持”评级。