报告摘要：  公司是汽车发动机水泵和排气歧管龙头企业，并且市场占有率仍有较大提升空间。目前，公司汽车发动机水泵的年销量约为450 万只，排气歧管年销量约为250 万只，国内市场占有率分别达到22.00%和9.54%，分别排名第一和第二。公司水泵产品在控制漏水等工艺品质方面国内领先，而专为增压发动机设计的耐高温壳体、排气歧管也在行业内技术领先。  公司战略调整，快速转向乘用车市场。从2011 年开始，公司开始调整市场战略，由原先的以商用车用户为主向以乘用车为主转型。在此过程中， 公司收入下降（商用车客户的销量减少），并且公司IPO 募投项目也在此期间投产导致产能利用率大幅下降导致毛利率快速下降。到今年年底，公司的战略调整有望到位，开始进入收获期。  2013 年之后，大众、通用和福特拉动公司收入快速增长。公司已经与大众签订了向其新型EA211 系列（主要为小排量增压）发动机配套水泵的协议，预计2013 年为公司净新增收入约7,000 万元。公司与博格华纳宁波分公司签订了排气歧管供货协议，最终客户也主要是大众，预计2013 年将为公司新增收入约1.2 亿元。2013 年公司来自上海通用的收入可增加约6,000 万元。公司年中收购了长期为长安配套的重庆江利圣特公司， 公司借此进入了长安和长安福特的配套体系。公司去年中标长安S 系列发动机水泵项目，明年将新增收入2,000 多万元。公司已经进入长安福特"西格玛"系列发动机（主配新福克斯）配套体系，明年可新增3,000 万元收入，并且公司明年将进入长安福特"FOX"系列发动机（主配翼虎）的配套体系。  公司毛利率快速恢复，盈利进入高增长通道。借助大众、通用和福特等大客户的拉动，公司产能利用率快速恢复，并且成本稳定、价格上升，盈利进入高增长通道，未来出口和后市场将接力拉动公司持续成长。  业绩预测与投资建议。预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.33、0.90 和1.32 元，对应PE 分别为42、15 和10 倍，未来三年复合增长率超过70%， 同时公司DCF 每股价值为21.35 元，首次给予公司"强烈推荐"评级。