◆公司发布公告，拟以8733 万元收购重庆江利圣特公司84.79%股权公司是原机械工业部和中国汽车工业总公司指定的4家定点汽车水泵生产企业之一，具有40 多年汽车水泵生产历史。公司在国内汽车水泵市场产销量第一，进排气歧管市场产销量排名第二。公司于6 月27 日晚发布公告，拟以超募资金7,000 万元、自有资金1,733.35 万元收购重庆江利圣特机械制造有限责任公司84.79% 的股权。
    ◆重庆江利圣特：长安汽车集团的准内部供应商
    重庆江利圣特机械制造有限责任公司原为成立于 1978 年的重庆江利机器厂，系长安公司下属的一家集体所有制企业，于2006 年11 月1 日完成了改制，由改制企业全体员工共同持股。江利圣特共有约200 余种产品，其中水泵总成是其核心产品，除此之外，还有摇臂总成、汽缸盖罩总成、机油泵总成、悬挂总成、进出水管总成、油位计总成等粉末冶金件、橡胶金属件和橡胶件产品。江利圣特90%以上产品销售给重庆长安汽车股份有限公司及关联方，2011 年实现营业收入1.49 亿元，净利润2177 万元。
    ◆收购分析：定价相对便宜，存在多重协同效应，具有重大的战略意义公司此次收购对江利圣特的估值为 2011 年4.73 倍PE 和1.84 倍PB，估值相对便宜。我们认为，在收购完成后，双方将在市场、产品、产能、研发和财务等诸多方面存在较强的协同效应，此次收购对公司具有重大的战略意义，未来江利圣特将成为公司在西南地区向长安、一汽-大众成都工厂等多个重要客户配套的平台。
    ◆公司动态分析：坚持既定战略，盈利处于底部区域
    公司在上市之后坚持执行其重点开拓乘用车市场和国际市场的战略，在新产品上积极开发与流体相关的汽车零部件，我们认为随着公司对大众、通用、博格华纳等客户多个大订单的投产，公司的盈利能力有望从三季度开始走出底部区域。
    ◆估值与评级：“增持”评级，3 个月目标价18 元
    公司目前 PB 估值仅有1.35 倍，远低于汽车行业2.00 倍的PB 估值水平，在汽车板块上市公司的PB 估值由低到高排序中排名第6。我们认为低PB 估值已经使得其股价继续下跌的空间非常有限，给予“增持”评级，3个月目标价18 元，对应当前1.5 倍PB 和2012 年31.6 倍PE。