事件：泸州老窖公布2012 年三季报
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    泸州老窖公布2012 年三季报。前三季度，实现营业收入80.09亿元，同比增长42.3%；营业利润42.42 亿元，同比增长52.53%；利润总额42.56 亿元，同比增长51.82%；归属上市公司股东的净利润29.54 亿元，同比增长47.12%；基本每股收益2.11 元，同比增长46.74%；加权平均净资产收益率40.24%，提高7.92 个百分点。
    前三季度，泸州老窖总体毛利率65%，同比下降1.92 个百分点；净利率38.96%，同比上升1.42 个百分点；销售费用率4.96%，同比上升个1.37 百分点；管理费用率4.49%，同比下降个1.14 百分点。
    目前窖龄酒推广的情况较好，上半年销量同比翻番。金奖特曲也有较大幅度增长。同时低端产品也有大幅度增长，头曲和二曲都增长迅速，对销售额贡献较大。
    柒泉公司和直供专卖店的推广也在稳步推进。柒泉公司已经开设了十家，会继续推广。直供专卖店，今年计划开1000 家，上半年已经开设了近600 家。总体而言，老窖的营销渠道正在不断细化下沉。
    综合考虑泸州老窖的业绩增长前景和目前估值水平，维持对泸州老窖“增持”评级。
    风险提示：泸州老窖的利润主要来源于中高端白酒，面临着激烈竞争，对于其风险应予以充分关注。