事件：公司公布了2012年三季报报
    公司2012年1-9月共实现营业总收入80.09亿元，同比增长42.3%；归属于上市公司股东的净利润29.54亿元，同比增长47.12%；基本每股收益2.11元。
    结论：
    维持公司“推荐”投资评级
    正文：
    业绩超市场预期。2012 年1-9 月共实现营业总收入80.09 亿元，同比增长42.3%；归属于上市公司股东的净利润29.54 亿元，同比增长47.12%；基本每股收益2.11 元。第三季度实现营业收入为28.17亿元，较上年同期增36.48%，实现归属于上市公司股东的净利润为9.45 亿元，较上年同期增58.17%；
    投资收益大增是第三季度业绩超预期根本原因。2012 年第三季度，公司投资收益为1.61 亿元，而上年同期（2011 年第三季度）投资收益为-1.21 亿元。这使得公司第三季度营业利润的同比增长70.51%。
    如果扣除投资收益的影响，公司2012 年第三季度毛利同比增幅仅为33%。
    未来看点为中档酒放量、管理效率稳步提升。虽然中档酒市场竞争越来越激烈，但我们认为，公司在中档酒市场具有核心竞争优势-品牌高度、基酒品质、纯正窖龄概念，而这些优势都是其他同类企业无法比拟的。虽然经济增速放缓限制了公司高端品牌（国窖1573）提价预期和业绩增长预期、中档酒市场激烈的竞争会使公司销售费用处于高位，但这些都是短期因素，长期来看，公司核心优势最终将会通过产品载体让消费者感知、认知。因此，看好公司中档酒未来的发展潜力。
    盈利预测与投资建议：鉴于2012 年公司投资收益增加以及中档酒市场处于一个高景气周期，我们上调公司盈利预测。预计12/13/14 年实现净利润为4370 百万元、5590 百万元、7055 百万元，增速分别50%、28%、26%。12/13/14 年EPS 分别为3.13 元/4.01 元/5.06元。当前股价对应12/13/14 年估值分别为13 倍/10 倍/8 倍。维持公司“推荐”投资评级。