投资要点
    事件：
    公司10 月29 日公布2012 年3 季报，公司2012 年1-9 月营业总收入为47.98亿元，同比增长38.94%；营业利润12.67 亿元，同比增长28.76%；归属于上市公司股东净利润12.38 亿元，同比增长42.46%。其中，3 季度营收19.79亿元，同比增长44.31%，环比增长29.70%；归属于上市公司净利润5.08 亿元，同比增长48.72%，环比增长32.93%。1-9 月EPS=0.62 元（3 季度EPS=0.25）。符合我们的预期。公司预计2012 年归属于上市公司股东净利润18.9~21.8 亿，同比增长30~50%。
    点评：
    主要财务指标：公司3 季度营收19.79 亿，同比增长44%。毛利率49.15%，同比环比均下降约1 个百分点。3 季度三项费用率21.5%，同比环比均上升1 个多百分点。存货周转天数83 天，较2 季度下降19 天，较去年同期下降18 天。库存水位回归正常。
    Q3 进入旺季，营收保持高增速，毛利率稳定：在宏观经济较疲弱的态势下，安防行业并未受到影响，一直保持了较高的景气度。下游包括公安、交通、金融、教育等多个支付能力强的领域均表现出对于安防监控的强烈需求。公司是视频监控行业龙头，受益于行业集中度提升，以及前端进口替代的进程。Q3 开始进入传统旺季，各项业绩指标均体现出稳中求进的态势。营收增速提升，毛利率和费用率相当稳定。净利润增速高于营收增速主要源于政府补贴等营业外收入。