简评 
    单季净利润大幅低于我们此前预期 
    公司单季EPS 0.04元，大幅低于我们预期值（约0.09元）。投资收益2.83亿，环比下降34%，本部轿车、微车业务合计亏损0.98亿（归母净利-投资收益），较Q2的3百万亏损扩大，投资收益及本部经营业绩都不及我们此前预期。
    估计投资收益中长福马贡献约2.6亿、长安铃木贡献约-2500万、江铃控股贡献约5000万。
    福特短期费用超预期，但强劲的产品组合足以支撑中期盈利目标
    长福马单季业绩环比下降约25%，剔除马自达受钓鱼岛事件影响较大，福特利润贡献也下降约15%。福特当季销量环比持平、新福克斯增加约7400辆，利润环比下降因促销、广告宣传等销售费用及新车型工程技术开发费用上升。 今年福特销量达预期、利润进度不及预期，原因是福特执行产能、渠道、产品、宣传的全面扩张策略，使短期费用开支偏大。 我们认为短期开支有助中长期战略目标的达成，中长期盈利能力取决于横向比较的产品组合竞争力。在看好翼虎、翼搏、新蒙迪欧、锐界等将上市产品竞争力的前提下，福特实现我们的中期盈利预期仍具有坚实的支撑。 钓鱼岛事件短期影响偏空、中期中性偏多 
    受钓鱼岛事件及自身去库存影响，长安铃木、马自达Q3销量环比下降40%、37%，同比下降18%、38%，季度业绩贡献从小幅盈利转为小幅亏损，影响我们今年业绩预测约3-4分钱。
    短期看，福特销量已受到日系车颓势的正面促进，但由于体量较小、在整个非日系品牌中份额尚低，不能完全抵消马自达、铃木的负面影响；中期看，如事件影响持续，随福特新车尤其是高价格车型陆续上市，其受益程度将上升，足以吸收马自达、铃木的负面影响。