投资要点：
    10月金地完成签约面积31.2 万方，同比增62.8%，环比降11.1%，签约金额36.7 亿元，同比增37.4%，环比降9.6%。销售均价11763元/平，环比升2%。12 年至今累计签约面积222.1 万平，同比增34.5%，累计签约金额259.9 亿，同比增16%。
    销售规模超过推货，存货水平略降。我们预计10 月份公司新推货24万方，货值29 亿，均低于当月销售去化，月末公司滚存货量约183万方，242 亿，较年初略降。由于部分9 月认购推迟到10 月签约，去年10 月销售基数低，导致本月同比增速较快。
    剩余两月公司推货仍充裕，全年销售可实现稳定增长。我们预计11、12 月公司推货量43 万方，货值44 亿，仍比较充裕，预计在销售去化平稳下，金地全年销售将实现稳定增长。
    10 月继续有新项目落地，且质量较高。10 月新增项目1 个，位于深圳坪山新区，建面9.45 万平，地价3.03 亿，楼板价3206 元/平。根据附近可比楼盘及二手房房价，我们估算金地今年新增项目整体的毛利约36%，拿地质量较高。金地目前全年拿地累计金额26.69 亿，较年初计划金额106 亿仍有不小差距，预计公司在未来两月仍将陆续有新增项目落地。
    预计12、13 年EPS 分别为0.70、0.90 元，RNAV8.10 元，现股价相对折32%，安全边际充足。我们认为金地现金优势带来拿地优势，产品结构及组织结构调整带来周转提升，成长性高于行业，目标价7.5 元，对应12 年PE11 倍，增持。