金地集团发布2012 年三季报，实现营业收入117.37 亿元，增长80.67%；实现营业利润14.98 亿，增长87.93%；实现归属母公司净利润9.21 亿元，增长91.91%；每股收益0.21 元。
    业绩超预期，销售符合预期：公司业绩增长超预期主要来自结算收入增长超预期，本期结算毛利率下降到33%，符合我们前期的预期。值得注意的是前期我们路演时提到，公司可能会计提减值准备，本期计提了9000 多万的减值准备，计提的项目来自上海艺华年。从全年来看，业绩增长有压力，估计增幅在10%以内。
    我们年初已指出年内公司将加强对于费用的控制，从前三季度控制效果来看取得较大成绩，特别是销售费用与合同销售金额比值下降明显，预计管理费用在年底也将会下降明显。这也是金地在高管变动风波后期间费用第一次明显变化，值得市场关注！前三季度公司销售223 亿，增长13%，四季度公司新推盘在50 万平米左右，预计全年合同销售金额约320 亿，实现同比小幅增长。
    四季度有望继续加大土地投资力度：公司自10 年年底以来基本没有新的土地投资，以至于近期经营现金流连续实现净流入，公司净负债率为48%。进入三季度后取得5 块地，合计建筑面积超过100 万平米，权益拿地金额在20 亿左右。公司目前的存货仍然结构偏高端，应当增加偏刚性需求的产品，且目前公司手上现金较为充裕，四季度加大土地投资的概率非常大。公司其他应收款增长非常明显，大多数为土地保证金，在四季度将会有部分转化为实际拿地。公司能否把握住此轮土地市场的机会至关重要，关系到其未来能否实现规模增长。
    盈利预测与投资评级：公司今年的新开工有所下降，且从新开工结构上看货值结构明改善不明显，因此此轮拿地显得尤为重要。
    预计12、13 年EPS 分别为0.71、0.81 元，维持“买入”评级。