支撑评级的要点
    2012 年公司前三季度净利增长1%。广汇能源2012 年前三季度实现营业收入28.2 亿元，同比减少21%，实现净利润8.49 亿元，较去年同期增长1%。公司今年前三季度整体情况低于市场预期，这是公司的煤炭销售量低于市场的预期、加之甲醇项目试运行周期较长所致。
    公司的能源战略产业布局初显。公司上半年非能源业务已按规划全部退出。目前已形成了以煤炭、LNG、甲醇、油气资源为主要产品的产业结构。
    短期甲醇将决定公司业绩、长期看煤炭分支利用。公司年产120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚项目经过前一阶段的技改，目前正在全面试运行阶段。预计年底至明年初将进入正式生产阶段。公司的部分煤炭资源属于高煤焦油含量、高挥发份、低灰分的长焰煤，是非常优质的煤炭资源，非常适宜进行煤炭分质利用。如采用煤干馏提煤焦油，加氢制取轻质油品的项目将会给公司带来很好的效益。需关注相关技术进展状况。
    非经常性损益对公司今年业绩影响大。预计公司今年进行了2 笔大额的股权转让，转让价格超过17 亿元，对公司净利润的贡献约13亿元。
    评级面临的主要风险
    甲醇项目开车系统性风险；进口哈萨克斯坦原油、天然气的政策风险。
    估值
    考虑到公司近期煤炭、煤化工项目的正常运转以及远期铁路、海外油气资源、煤化工二期项目的运行，公司仍将维持较高的增速。我们预计公司近三年净利复合增长率为50%，维持其18.00 元的目标价格，相当于20 倍2013 年预期市盈率，维持买入评级。