公司今年1-9 月实现归属母公司净利润10.67 亿元，基本每股收益0.58元，同比增长3.6%。主营业务收入同比增长7.6%至65.33 亿元。利润率表现良好，与去年同期基本持平。新投产的口孜东矿借款利息化导致财务费用大幅增加，拖累了3 季度业绩，使其低于预期，但我们认为已经反映在股价中。公司合同煤占比高达77%，是取消煤炭双轨制最大的受益者。
    未来内生性成长性较好，12-15 年煤炭产量有望实现20%、29%、13%、19%的增长，且确定性很好。并且公司兼有母公司资产注入的预期。基于15 倍13 年行业平均市盈率，我们下调目标价至12.00 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    公司今年1-9 月实现归属母公司净利润10.67 亿元，基本每股收益0.58元/股，同比增长3.6%。主营业务收入同比增长7.6%至65.33 亿元。
    利润率表现良好，与去年同期基本持平。
    3 季度净利润环比下降63%至1.42 亿元，每股收益只有0.08 元，大幅低于预期，主要由于口孜东矿3 季度投产以来借款利息化导致财务费费用大幅增长，以及口孜东矿新投产盈利能力偏弱，以及煤价下跌。
    公司单靠内生性增长，12-15 年煤炭产量有望实现20%、29%、13%、19%的增长，增速较快且确定性较好。我们看好公司中长期的成长性。
    近期股价连续下跌已经反映了业绩低于预期。