事件： 2012 年10 月29 日盛屯矿业发布三季报，前三季度公司实现营业收入9.05 亿元，归属母公司股东净利润亏损1075 万元，基本每股收益-0.04 元。其中7-9 月公司实现营业收入6.74 亿元，实现归属母公司股东净利润1343 万元。基本符合我们的预期。
    点评：
    销售将主要在四季度实现，全年有望扭亏为盈。公司前三季度亏损源自上半年亏损2418 万元，主要原因是有色金属采选业务上半年未实现销售、收购银鑫矿业的2.5 亿信托融资大幅增加财务费用、管理费用增长等。第三季度公司有色金属采选业务实现了部分销售，收入5631 万元。我们预计公司大量有色金属产品将在四季度实现集中销售。我们认为，有色金属采选业务将成为拉动公司盈利增长的引擎，公司全年业绩有望扭亏为盈。
    资本公积金转增股本实施完毕。公司以6 月30 日总股本163,217,300 股为基数，向全体股东每10 股转增8 股，共计转增130,573,840 股，转增后公司总股本增加至293,791,140 股。本次资本公积金转增股本，新增可流通股份上市流通日为2012 年8 月27 日，现已实施完毕。
    银鑫矿业 23%股权完成过户。9 月27 日，银鑫矿业剩余23%股权已通过工商行政管理部门过户至公司名下，公司现持有银鑫矿业100%股权。银鑫矿业23%股权最终定价为1.012 亿元人民币，相应债权的定价为账面值1.058 亿元，共计为2.07 亿元。
    埃玛矿业收购审批被暂停审核。公司拟购买埃玛矿业100%股权。10 月16 日证监会网站公布的《上市公司并购重组行政许可审核情况公示》披露，盛屯矿业因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案。公司于10 月17 日发布公告，表示并购重组申请被暂停审核，但未收到对公司的立案调查通知书。我们预计，虽然审批进程可能有所放缓，但公司完成收购埃玛矿业的概率较大。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2104 年EPS 分别为0.16 元、0.51 元和0.65 元。
    按11 月1 日收盘价10.04 元计，对应的2012 年PE 为63X。我们对公司未来2 年的业绩以及埃玛矿业的资源注入保持乐观，维持公司“增持”评级。
    风险因素：欧债危机导致金融市场大幅波动；欧美经济复苏受阻；收购埃玛矿业审批进程不顺利；金属价格大幅下降。