三季报业绩良好，超出市场预期。前三季度实现公司营业收入10.7 亿元，同比增长5.4%，归属上市公司股东净利润8641 万元，同比增长12.4%。其中Q3 实现营业收入3.9 亿元，同比增长11.5%，归属上市公司股东净利润3862万元，同比增长49.5%。
    优质客户结构保增长，Q4 业绩有望加速。Q3 汽车行业狭义乘用车销量同比增长7.9%，公司在行业降价压力加大的背景下，收入同比增长达到11.5%，得益于公司优质的客户结构。我们估计公司超过60%的收入由上海通用、南北大众、神龙和福特等合资厂商贡献。由于公司无日系客户，日系车减产对公司无不利影响。受益于日系车销量的持续下滑，公司Q4 业绩有望加速增长。
    普瑞均胜营收放量，贡献逐季上升。合资公司普瑞均胜上半年营收上半年收入1,400 万元，净利润-200 万元。Q3 普瑞均胜净利润约280 万元，估计营业收入约2000 万元。随着产能逐季释放，普瑞均胜将成为利润有力增长点，我们预计全年普瑞均胜收入可达6000 万元，明年有望超过1.5 亿元。
    德国普瑞资产注入回到正常程序。受到媒体报道影响，公司提请证监会对资产注入审核中断一段时间，在公司发布公告澄清质疑后，预计近期证监会对审核事宜将会重启。我们认为德国普瑞资产质量良好，预计短期内注入可获成功投资建议与风险提示。海外资产德国普瑞是公司发展最大看点，短期内顺利注入上市公司问题不大。公司汽车功能件业务进展良好，预计全年可完成承诺的业绩增长，随着普瑞均胜订单大规模释放业绩提速将在2013 年，预估公司2012、2013 年EPS 分别为0.45、0.72 元。维持公司“审慎推荐-A”投资评级。风险因素在于汇率波动风险和整合效果不及预期。